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事件：2023 年8 月17 日，公司發(fā)布《2023 年半年度報告》，公司2023 年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入21.03 億元，同比增長2.94%，歸母凈利潤為8437.15 萬元，同比下滑17.55%，扣非后歸母凈利潤為7760.93 萬元，同比下滑18.00%。
二季度業(yè)績實現(xiàn)增長，公司經(jīng)營明顯改善：2023 年公司第二季度實現(xiàn)營收13.04 億元，同比增長17.05%，環(huán)比增長63.15%，歸母凈利潤7232.14 萬元，同比增長49.15%，環(huán)比增長497.52%，毛利率為21.83%，同比增長2.71pct，環(huán)比增長1.2pct。第二季度經(jīng)營改善明顯，盈利能力提升主要系各業(yè)務(wù)板塊毛利率提升，產(chǎn)品線進一步豐富，多關(guān)節(jié)機器人、全電動注塑機等產(chǎn)品獲得客戶的高度認可，訂單順利交付，海外市場持續(xù)擴張。
三大產(chǎn)品主業(yè)均有良好表現(xiàn)，逐步切入大客戶供應體系：公司工業(yè)機器人、注塑機、數(shù)控機床的產(chǎn)品技術(shù)工藝持續(xù)優(yōu)化，上半年毛利率水平為44.32%/20.88%/30.74%，同比增長3.65 % /3.37 % /4.11%。2023 年上半年，公司在光伏領(lǐng)域的客戶開拓力度較大，1-7 月客戶訂單總額超12 億元，且在3C和光伏領(lǐng)域持續(xù)拓展，客戶包括隆基綠能、通威股份、晶澳科技、立訊精密、富士康等。
持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品線進一步豐富：公司上半年，在四軸機器人方面，新增4 款機型，適用于 3C、包裝、新能源等領(lǐng)域；在六軸機器人方面，新增2 款型號，可應用于汽車、3C、新能源等行業(yè)；在注塑機業(yè)務(wù)方面，推出 TS系列中小型伺服機鉸式注塑機，具有節(jié)能高效、穩(wěn)定耐用，伺服動力強勁、生產(chǎn)效率高等特點，主要用于 3C、家電、包裝、玩具、建材、日用品等行業(yè)的塑料制品生產(chǎn)；在數(shù)控機床業(yè)務(wù)方面，新增HMU1500 臥式五軸聯(lián)動加工中心，主要應用于航空類鈦合金、高溫合金及其它大中型復雜零件加工、新能源汽車副車架等加工領(lǐng)域。
投資建議：公司為國內(nèi)自動化和高端數(shù)控機床核心制造商，我們預計公司2023-2025 年實現(xiàn)營業(yè)收入49.5/53.0/57.2 億元，歸母凈利潤2.5/3.1/3.5 億元，對應PE 分別為24/19/17 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：制造業(yè)景氣度恢復不及預期；行業(yè)競爭加劇；公司產(chǎn)能釋放低于預期。
